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TASA BASICA DOLARIZADA VS. CDP$ Mercado Primario

CONCEPTO: Este cálculo sirve para que un inversionista conozca si es más rentable invertir en colones o en dólares, y para esto es necesario comparar ambas opciones tomando en cuenta la devaluación esperada. Es un ejercicio que permite conocer al inversionista cuánto realmente ganará, si convierte sus dólares para invertir en colones y al vencimiento del título los vuelve a convertir en dólares. El premio por invertir en colones de Capitales.com se calcula comparando la tasa básica dolarizada contra una inversión en un certificado de depósito a plazo en dólares.

TASA BASICA DOLARIZADA: El cálculo de la tasa básica dolarizada se realiza se calcula de la siguiente manera:

1. Se toma la tasa básica vigente en el día y a éste se le deduce el 8% de impuesto que pagan las emisiones en colones.

   Tasa básica neta = Tasa básica * 0.92

2. Se calcula la devaluación acumulada en los últimos 6 meses, haciendo el "supuesto" que la tasa de devaluación del próximo año a partir de hoy,será similar a la tasa anualizada de devaluación de los últimos 6 meses. Su fórmula de cálculo es la siguiente:
   

   En donde:
   D_A=Devaluación Acumulada
   TC_f =Tipo de Cambio de Venta al día de hoy
   TC_i=Tipo de Cambio de Venta de hace 180 días

3. Se obtiene la devaluación anualizada a partir de la devaluación acumulada calculada anteriormente:
   D_B =( 1 + D_A )²-1

   En donde:
   D_B= Devaluación Anualizada
   D_A= Devaluación Acumulada

4. Con este valor, obtengo la tasa de interés dolarizada del título valor en colones:
   

   En donde:
   TB_Dol=Tasa básica dolarizada
   D_B=Devaluación Anualizada

PREMIO POR INVERTIR EN COLONES: Una vez obtenido la tasa básica dolarizada, se compara con la tasa de interés de los certificados de depósito en dólares transados durante el día. Debido a que existe muchas operaciones de este instrumento durante el día, se calcula una tasa efectiva promedio ponderado por el volumen transado.

Un inversionista puede obtener un mejor rendimiento por invertir en colones, por el premio que se le paga por correr el riesgo de la devaluación. Este cálculo es solamente un ejercicio teórico, puesto que el verdadero premio por invertir en colones para cada caso específico dependerá de las opciones de inversión que se considerarán tanto en colones como en dólares y a la devaluación esperada que se utilice en el cálculo.

EJEMPLO:

Cálculo del premio por invertir en colones al 30 de junio de 1997. Los datos para dicha fecha son:

TCf :Tipo de Cambio de Venta al 30/06/1997 : 232.94
TCi:Tipo de Cambio de Venta de 6 meses atrás es decir al 31/12/1996 : 220,31
Tasa interés Tasa Básica :20.75%
Tasa básica neta: 0.2075 * 0.92 = 0.1909 ó 19.09%
Tasa efectiva promedio de los CDP$ Mercado Primario : 6.01%

Cálculo de devaluación acumulada de los últimos 6 meses:

La devaluación anualizada se calcula:

La tasa básica dolarizada sería:

El premio por invertir en colones resultante es: